印度鋼鐵需求在2025-26財(cái)年有望實(shí)現(xiàn)約8%的同比增長(zhǎng)，但在鋼價(jià)走弱背景下，國(guó)內(nèi)鋼廠盈利能力仍將承壓。業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來幾個(gè)季度鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境依舊偏緊，主要受制于成品鋼價(jià)格低迷、原料成本黏性較強(qiáng)以及全球需求復(fù)蘇乏力等因素，行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)空間有限。
從盈利與財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，2025-26財(cái)年印度鋼鐵行業(yè)平均經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)大致維持在12.5%左右，低于此前對(duì)利潤(rùn)率改善100–120個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。受盈利增長(zhǎng)乏力影響，行業(yè)杠桿水平或有所上升，按總債務(wù)與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)之比衡量，預(yù)計(jì)將升至約3.4倍，高于此前預(yù)測(cè)水平。與此同時(shí)，過去三到四個(gè)季度內(nèi)，印度鋼鐵行業(yè)新增產(chǎn)能約1500萬噸，預(yù)計(jì)在本財(cái)年末還有約500萬噸產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，供給端壓力進(jìn)一步顯現(xiàn)。
價(jià)格方面，印度熱軋卷價(jià)格在2025年4月實(shí)施12%的保障性關(guān)稅后一度升至每噸52,850印度盧比，但隨后持續(xù)回落，9月降至約49,500盧比/噸，11月進(jìn)一步下探至約46,000盧比/噸，目前已低于進(jìn)口平價(jià)水平，反映出供給端壓力依然突出。進(jìn)出口方面，本財(cái)年以來印度成品鋼進(jìn)口同比下降約33%，出口需求則持續(xù)疲弱，2025-26財(cái)年成品鋼凈進(jìn)口量預(yù)計(jì)繼續(xù)下降。不過，隨著美國(guó)、歐盟等市場(chǎng)貿(mào)易壁壘上升，全球過剩資源可能向印度轉(zhuǎn)移，在此背景下，保障性關(guān)稅被認(rèn)為仍是抑制進(jìn)口激增、穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的重要政策工具。
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